— 239 с. 46 Рязанов, И. Е. Синтез системного и процессного подходов в оценке. 47 Рязанов, И. Е. Формирование. структурной. модели.


Чтобы посмотреть этот PDF файл с форматированием и разметкой, скачайте его и откройте на своем компьютере.
1

Федеральное государственное автономное

образовательное учреждение

высшего образования

«СИБИРСКИЙ ФЕДЕРАЛЬН
ЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»


Торгово
-
экономический институт


Кафедра бухгалтерского учета, анализа и аудита



УТВЕРЖДАЮ:

Заведующий кафедрой

_________
_
_
А.

Т. Петрова
__


подпись инициалы, фамилия

«____» ____
____
_____ 20
___
г.


МАГИСТЕРСКАЯ ДИССЕРТ
АЦИЯ

Методы оценки финансовых рисков лесопромышленного предприятия на
примере ЗАО «КЛМ

Ко»


Направление
38.04.01

«Экономика»

Программа
38.04.01.12

«
Бухгалтерский учет и финансовый менеджмент
»




Научный руководитель __
_
____

доцент, канд. экон. наук
_ _
О.

П. Горячева
_


подпись, дата должность, ученая степень


инициалы, фамилия


Выпускник


_________




__
А.

В. Зелькина
_


подпись, дата





инициалы, фамилия


Рецензент _________ __________________ _______________


подпись, дата должность, ученая степень инициалы, фамилия


Нормоконтролер


_
__
_
____


доцент, канд. экон. наук
_
О.

П. Горячева
_


подпись, дата должность, ученая степень инициалы, фамилия





Красноярск 201
7
2

АННОТАЦИЯ


Магистерская диссертация по теме «
Методы оценки финансовых рисков
лесопромышленного предприятия на примере ЗАО «КЛМ Ко»

содержит
144

страниц
ы

текстового документа,
4

приложени
я
, список использованных источников включает
6
9

наименований.

ФИНАНСОВЫЙ РИСК,
МЕТОДЫ ОЦЕНКИ, ФАКТО
РНАЯ МОДЕЛЬ,
ФАКТОРЫ
ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ЛЕ
СОПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕД
ПРИЯТИЯ,
ОЦЕНКА
ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ, С
РАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ

Диссертационная работа состоит из следующих структурных элементов: введение,
основная часть, заключение, список использованных источников, приложения. Основная
часть работы содержит в себе три главы. В первой главе, которая называется «Теоретические
подход
ы к определению финансовых рисков промышленного предприятия», раскрывается
понятие риска, место и роль финансовых рисков в системе экономических рисков
промышленного предприятия, описываются направления деятельности, которым присущи
финансовые риски, конкр
етизируются виды рисков промышленного предприятия. Во второй
главе («Анализ методов оценки финансовых рисков промышленного предприятия»)
анализируется возможность применения оценки суммы возможных финансовых потерь
существующими
метод
ами

оценки. Также в да
нной главе представлена авторская методика
оценки финансовых рисков промышленного предприятия, основанная на мето
дике

детерминированного факторного анализа. Третья глава раскрывает факторы финансовых
рисков, характерные для предприятий лесопромышленного ко
мплекса на примере
ЗАО

«КЛМ

Ко»,
отражает

оценку финансовых рисков ЗАО «КЛМ

Ко» различными
методами,
содержит

сравнение
полученных
результатов оценки.

Цель исследования


разработка метода оценки финансовых рисков промышленного
предприятия, позволяющего
вы
явить влияние
отдельных

факторов
рисков
на величину
финансовых потерь и
и
х

уровень.


Предметом исследования являются методы оценки финансовых рисков
промышленного предприятия.

В качестве предложений, выносимых на защиту, приводятся следующие:



уточнено
определение финансовых рисков лесопромышленного предприятия;



определены виды финансовых рисков, характерных для деятельности
лесопромышленного предприятия, и факторы их возникновения;



введено понятие «идеальной» структуры источников капитала;



разработана м
одель и уточнен методический подход к оценке финансовых рисков
промышленного предприятия.

Результаты исследования были опубликованы:



Зелькина
,

А.

В. Анализ методов оценки финансовых рисков
[Электронный ресурс] /
А.В. Зелькина
//
Молодежь и наука: сборник
материалов Х Юбилейной Всероссийской
научно
-
технической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых с
международным участием, посвященной 80
-
летию

образования Красноярского края


Красноярск: Сиб. федер. ун
-
т., 2014.



Режим доступа:
http://conf.sfu
-
kras.ru/sites/mn2014/directions.html;



Зелькина
,

А.

В.
, Горячева О.

П.

Факторная модель оценки рисков финансовой
деятельности промышленного предприятия // Научная дискуссия: вопросы экономики и
управления. сб. ст. по материалам
L

междунар. научн.
-
практ. ко
нф.


№5(49).


М., Изд.
«Интернаука», 2016.


С. 91
-
100.


Практическая значимость результатов исследования, подтверждается справкой
о
внедрении результатов диссертации, полученной от

ЗАО

«КЛМ

Ко».

3

СОДЕРЖАНИЕ


ВВЕДЕНИЕ
....................
....................
....................
....................
....................
.......

4

1 Теоретические аспекты оценки финансовых рисков промышленного
предприяти
я
.......................................................................
...................................

9

1.1 Риски как экономическая категория
......................................................

9

1.2 Понятие и классификация финансовых рисков промышленного
предприятия
...................................................
.................................................

18

1.3 Финансовые риски промышленного предприятия и их
экономический смыс
л
....................................................................................

29

2 Анализ методов оценки финансовых рисков
промышленного
предприятия
.........................................................................................................

38

2.1 Экспертные методы оценки финансовых рисков
................................

38

2.2 Количественные методы оценки финан
совых рисков
........................

45

2.3 Модель оценки финансовых потерь и идентификация финансовых
рисков лесопромышленного предприятия
..................................................

69

3 Оценка рисков лесопромышленного предприятия на примере
ЗАО

«Красноярская компания по производству лесоматериалов
«Красноярсклесоматериалы»
..............................................................................

86

3.1 Краткая экономическая характеристика ЗАО «КЛМ Ко»
...................

86

3.2 Риск
-
орие
нтированный подход в финансовом анализе
деятельности ЗАО «КЛМ Ко»
......................................................................

95

3.3 Применение методов оценки реализованных финансовых рисков
ЗАО

«КЛМ Ко»
..............................................................................................

111

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
....................
....................
....................
....................
....................

133

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫ
Х ИСТОЧНИКОВ
........
....................
...............

137

ПРИЛОЖЕНИЕ

А Функциональная схема бизнеса группы компаний
ЗАО

«КЛМ Ко»
....................................................................................................

145

ПРИЛОЖЕНИЕ

Б Процесс производства и реализации продукции
..............

147

ПРИЛОЖЕНИЕ

В Бухгалтерская отчетность ЗАО «КЛМ Ко» за 2014г
.......

148

ПРИЛОЖЕНИЕ

Г Бухгалтерская отчетность ЗАО «КЛМ Ко» за 2015г
.......

163

4

ВВЕДЕНИЕ


Жизнедеятельность челове
ческого
общества

всегда сопряжена с
неопределенностью.
Невозможно

с полной уверенностью сказать, что нас
ожидает завтра, как сложатся обстоятельства,
не возникнет ли никаких
непредвиденных обстоятельств,
будет ли события идти по
заранее
определенному плану или это
т

план сорвется и все пойдет по
-
другому.
Неопределенность будущих событий
привносит в жизнь риск.

Поскольку р
иски характерны для всех направлений деятельности
социума
,

то и видов рисков существует большое

количество: политические,
природные, экономические, экологические, социальные
, технические
и т.д.
Специалисты отмечают, что риски можно классифицировать по 40 признака
м

на 220 видов. Значительный удельный
вес
в общей типологии рисков занимают
риски хозяйс
твующих субъектов. Именно хозяйственная (экономическая)
жизнь общества представляет собой основу для развития других сфер
его
деятельност
и
.

Проблематикой экономического риска занимались такие ученые и
экономисты как
В.

И.

Авдийский
,

М.

Л.

Кричевский, Н.

А.

Пименов,
С.

Н.

Воробьев
,
Е.

С.

Стоянова,
Р.

М.

Качалов,
И.

А.

Бланк,
В.

В.

Ковалев,
Г.

В.

Савицкая и т.д.
Несмотря на
т
о, что
экономический

(предпринимательский)

риск
известен

давно, сложно
сть

проявления

как

самого
явления «риск», так и его последствий
до сих пор не позволяет
сформировать

единого
определения
явления «
риск
»
.
С одной стороны,

предприниматель идет
на риск с целью получения
в будущем
дополнительной выгоды, повышения
уровня текущего дохода
. С другой стороны, неопределенность будущих
событий может привести к
ущерб
у

(потер
е

капитала, дохода, материальных
ценностей и т.д.).

Отсюда, одни специалисты считают, что риск


это всегда
потери,
другие
представляют риск в виде отклонени
й

(как в большую
, так и
меньшую сторону) фактических результатов деятельности от
их
запланированных

значений
.
Но если положительное отклонение (отклонение в
5

лучшую сторону) является желаемым, то
является весьма разумным
стремление

субъекта хозяйствования
оценить

возможные негативные последствия риска.
Поэтому оценка рисков приобретает особую з
начимость в процессе управления

организацией
.

Из всех видов экономических рисков особое место занимают финансовые
риски

промышленных предприятий.
П
ромышленный сектор экономи
ки

играет
особую роль в экономике страны в целом
, так как именно он вносит
значительный вклад в ВВП страны,
налоговые отчисления промышленных
предприятий
представля
ю
т собой основу бюджетной системы страны, а
фонд
оплаты труда сотрудников


базу для формиро
вания

личных финансов граждан.
Поэтому игнорирование возможных потерь в связи с возникновение
м

рисковых
ситуаций в данной сфере может привести к весьма ощутимым и серьезным
последствиям

для экономики страны в целом.

Также как для риска в целом, так и для
финансового риска предприятия
,

в
частности,
до сих пор
не существует
единого понятия.
Многие
сходятся

во
мнени
и
, что финансовый риск предприятия возникает в виде потери
финансовых ресурсов. Разница в существующих
дефинициях данного понятия
заключается в сфере возникновения финансовых рисков. Одни утверждают, что
это финансовое предпринимательство, другие


финансовая деятельность
предприятия.

Множественность подходов в определении финансового риска влечет за
собой

и многообразие методов его оценки.
Существуют качественные и
количественные методы. Последние, в свою очередь, подразделяются на
статистические, вероятностные,
нормативные (
аналитические
) методы оценки.
При этом, большая часть методов оценки применима как

для всей совокупности
рисков, так и для финансовых рисков в частности. Но есть и специфические
методы оценки,
используемые только для некоторых подвидов финансовых
рисков (это методы оценки ликвидности

и

платежеспособности, финансовой
устойчивости
,

вероят
ности банкротства).

Каждый из перечисленных методов
6

имеет свою область применения, свои
достоинства и недостатки
, ограничения в
использовании.

Общим недостатком существующих методов оценки финансовых рисков,
на наш взгляд, является
как
отсутствие
формы
расчета суммы финансовых
потерь в абсолютном выражении, так и их относительного уровня
, а также
отсутствие связи между суммой потерь (как результирующ
его показателя
) и
отдельными факторами рисковых ситуаций

(показателями
-
факторами,
оказывающими влияние на
результирующий показатель)
. Данные недостатки
позволяют установить цел
ь диссертационного исследования, а также
обосновывают актуальность его проведения.

Цель исследования магистерской диссертации


уточнить и обосновать

методический подход к оценке

финанс
овых рисков
лесопромышленного
предприятия на примере флагманской компании Красноярского края
.

Предметом исследования диссертационной работы является финансовые
риски лесопромышленного предприятия и методы их оценки.

Объектом исследования является ЗАО «Кр
асноярская компания по
производству лесоматериалов «Красноярсклесоматериалы» (ЗАО

«КЛМ

Ко»).
Общество принадлежит к числу ведущих экспортно
-
ориентированных
предприятий лесопромышленного комплекса Красноярского края,
применяющих полный цикл переработки древесины.

Для достижения поставленной цели в диссертационной работе
выполнены

следую
щие задачи:



рассмотр
ены

теоретические
подходы к определению финансовых
рисков промышленного предприятия
;



определ
ены

факторы риска, характерные для финансовой
деятель
ности промышленного предприятия;



прове
ден

анализ методов оценки финансовых ри
с
ков
;



выяв
лены

факторы
рисков финансовой деятельности предприятий
лесопромышленного ко
мплекса на примере ЗАО «КЛМ Ко»;



осуществлена

оценк
а

финанс
овых рисков различными методами;

7



представлена

сравнительн
ая

характеристик
а

методов оценки
финансовых рисков лесопромышленного предприятия на примере
ЗАО

«КЛМ

Ко».

Диссертационная работа состоит из следующих структурных элементов:
введение, основная часть, заключение, список использованных источников,
приложения. Основная часть работы содержит в себе три главы. В первой
главе, которая называется «Теоретические подход
ы к определению финансовых
рисков промышленного предприятия», раскрывается понятие риска, место и
роль финансовых рисков в системе экономических рисков промышленного
предприятия, описываются направления деятельности, которым присущи
финансовые риски, конкр
етизируются виды рисков промышленного
предприятия. Во второй главе («Анализ методов оценки финансовых рисков
промышленного предприятия») анализируется возможность
получения
оценки
суммы возможных финансовых потерь используемыми сегодня методами
оценки. Так
же в данной главе представлена авторская методика оценки
финансовых рисков промышленного предприятия, основанная на метод
ике

детерминированного факторного анализа. Третья глава раскрывает факторы
финансовых рисков, характерные для предприятий лесопромышлен
ного
комплекса на примере ЗАО «КЛМ

Ко», отражает оценку финансовых рисков
ЗАО «КЛМ

Ко» различными методами, содержит сравнение результатов
оценки.

Результатом диссертационного исследования явились следующие
положения, обладающие научной новизной и выносимы
е на защиту:



уточнено определение финансовых рисков
лесопромышленного
предприятия;



определены виды финансовых рисков, характерных для деятельности
лесо
промышленного предприятия,
и факторы их возникновения;



введено понятие «идеальной
» структуры источников к
апитала;



разработан
а

модель и
уточнен
метод
ический подход к

оценк
е

финансовых рисков
промышленного предприятия
.

8

Практическая значимость результатов исследования подтверждается
справкой от ЗАО

«КЛМ

Ко» и заключается в определении возможностей
определения ал
ьтернативных источников финансирования деятельности в
случае реализации анализируемого рискового события.

Методологической основной проведенного исследования явились
общенаучные методы


дедукция и индукции, анализ и синтез, вариативный
подход, а также ба
зовые концепции финансового менеджмента

и финансового
анализа
.

Методический инструментарий решения задач магистерской диссертации
представлен традиционными приемам
и

обработки исходной информации и ее
аналитической интерпретации: прием
ами

общего экономического анализа,
сравнительны
м

анализ
ом

(горизонтальный и вертикальный анализ данных в
динамике)
, метод
ами

моделирования.

Информационная база исследования представлена данными
бухгалтерской (финансовой) отчетности ЗАО «КЛМ Ко», внутренней
у
правленческой документацией, регистрами бухгалтерского учета.

9

1
Теоретические
аспекты оценки

ф
инансовы
х

риск
ов

промышленного предприятия


1.1
Риски как экономическая категория


Для современных экон
о
мических систем характерным является
повышение неопредел
е
нности их пове
д
ения в
силу усложнения и ускорения
про
т
е
кающих в них процессов и увели
чения масштабов последствий
принимаемых решений.
Риск является элементом результатов любого
хозяйственного решения в сил
у того
, что неопределенность


это неизбежное
усло
вие процесс
а

ведения хозяйственных операций.
Вследствие этого
,

управление риском определяет возможности обеспечения устойчивости
функционирования организаций, способности противостоять неблагоприятным
ситуациям.

В экономической теории существует две теории

риска


классическая и
неоклассическая (рисунок 1
.1
) [
2
]. В классической теории экономического
риска Дж. Милль и И.

У. Сениор отождествляют его с математическим
ожиданием потерь, которые могут возникнуть в результате выбранного
решения

[
1
]
. Риск рассматривается в данном случае как ущерб, который
возникает в результате реализации данного решения и выбранной стратегии
деятельности.

В 30
-
ые годы ХХ
века экономисты А. Маршалл и А.

С. Пигу разработали
основы неоклассической теории экономическог
о риска. Неоклассический
подход определяет риск как вероятность отклонения от поставленных целей. Ее
сторонники отмечают, что предприниматель функционирует в условиях
неопределенности, руководствуется размерами ожидаемой прибыли и
величиной ее возможных ко
лебаний. Деятельность предпринимателя
определяется концепцией предельной пользы, то есть при одинаковом размере
потенциальной прибыли предприниматель выбирает вариант, связанный с
меньшим уровнем риска

[
4
2
]
.

10

Кейнс
Дж.
обратил внимание на такое понятие, ка
к «склонность к риску».
Предприниматель может пойти на больший риск, если ожидаемая прибыль от
его действий будет большей [
3
].
















Рисунок 1
.1



Теории экономического риска


Несмотря на то, что теория риска существует давно,
на сегодня нет
однозначного понимания сущности риска. В современной экономической
литературе понятие «риск» трактуется по
-
разному.

Вилльямс С.

А. и
Хейнс

Р.

М. добавляют к

дефиниции риска элемент ситуационности, определяя
его как вариацию исходов, которые могут произойти в течение определенного
периода времени в определенной ситуации

[
3
3
]
.

Бремер Б. представляет риск как совокупность следующих составляющих

[
23
]
:



вероятность убытка;



величину возможного убытка;

ТЕОРИИ РИСКА

Классическая теория
экономического
риска

Неоклассическая
теория
экономического риска

Основатели


Дж.

Милль,
И.У.

Сениор

Основатели


А.

Маршалл, А.С.

Пигу

Риск


это математическое
ожидание потерь, которые
могут возникнуть в результате
выбранного решения

Риск


это вероятность
отклонения от поставленных
целей

11



функцию, являющуюся итогом вероятности и величины убытка;



эквивалент вариации распределения вероятностей всех возможных
последствий рискованного хода дела.

Стоянова Е.

С. определяет риск как вероятность в
озникновения убытков
или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом

[
5
3
]
.

Хохлов Н.

В.
представляет риск как «
событие или группа родственных
случайных событий, наносящих ущерб объекту, обладающему данным риском»

[
6
1
]
. В указанных опреде
лениях также
отмечена

характерная особенность риска
как опасности, возможности неудачи.

Похожее определение дает
Грабовый

П.

Г
. В тоже время он вносит в
определение субъект риска и отмечает: «Под «риском» принято понимать
вероятность (угрозу) потери предп
риятием части своих ресурсов,
недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате
осуществления производственной и финансовой деятельности»

[
9
]
.

Следовательно, ряд авторов определяют риск как вероятность
достижения желаемого результата или вероятность несовпадения
прогнозируемого (ожидаемого) результата
с

фактическ
им результатом
.
Рейльян

Я.

Р. связывает понятие риска с несовпадением количественных
соотношений результата реализации разных альтернатив при разных
состояниях внешней среды

[
2
]
. Во многих случаях риск определяется как
деятельность, связанная с возможным ущербом; затраты или потери
экономического эффекта, связанные с реализацией определенн
ого планового
варианта деятельности в не
о
птимальных условиях. Некоторые авторы
определяют риск как возможность понести непредвиденные расходы наряду с
возможностью получить дополнительны
й доход. Последнее определение
учи
тывает как отрицательные, так и поло
жительные последствия риска.

Принципиально иной подход к определению риска предложили
венгерские экономисты

Т. Бачка
и
, Д. Мессен, Д. Минко.
Они считают, что риск


это не ущерб, наносимый реализацией решения, а возможность отклонения от
цели, ради достиже
ния которой принималось решения

[
6
1
]
.

12

А.

Альгин определяет риск как деятельность субъектов хозяйственной
жизни, связанную с преодолением неопределенности

[
60
]
.

Другие авторы утверждают, что под риском
понимается
возможность
события, неожиданного для активного субъекта, которое может произойти в
период перехода субъекта из данной исходной ситуации к заранее
определенной этим субъектом конечной ситуации.

Разнообразие мнений объясняется многоаспектностью явления

«ри
ск»
,
имеюще
м

множество несовпадающих, а иногда и противоречивых основ, что и
обусловливает существование разнообразных подходов к его пониманию.

Таким образом, понятие «риск» применительно к деятельности
хозяйствующего субъект
а может обозначать разные вещ
и в зависимости от
используемой в определении категори
и (
рисунок
1.
2
).

С позиции категории ущерба
, если риском называют только возможное
отрицательное отклонение, то ущербом называют действительное фактическое
отрицательное отклонение. Риск реализуется
через ущерб, который можно
измерить. «Риск


это угроза, опасность возникновения ущерба в самом
широком смысле слова»

[
63
]
. Аналогично, предпринимательский риск в данном
контексте может характеризоваться как опасность потенциально возможной,
вероятной поте
ри ресурсов или недополучения доходов по сравнению с
вариантом, рассчитанным на рациональное использование ресурсов в данном
виде предпринимательской деятельности. Здесь же появляется понятие
«уязвимость объекта», под которой понимается его способность пол
учать
ущерб в результате воздействия поражающих (вредных) факторов (то есть,
реализации риска) [
26
].

Другой категорией, являющейся базой для рассмотрения риска, является
понятие «опасность». В данном случае риск трактуется как более широкое
понятие по срав
нению с опасностью и определяется как один из видов
опасности, связанной с политической, социальной и экономической
деятельно
стью людей, реально осознаваемой, вероятностно оцениваемой и для
минимизации последствий которой имеются наличные ресурсы и возможн
ости.

13





























Рисунок
1.
2


Содержание понятия «риск» в зависимости от
категории его
ра
с
смотрения

Категория
понятия «риск»


Подход к рассмотрению понятия «риск»

ущерб

Риск


это возможное отрицательное
отклонение от запланированных результатов

опасность

Риск


один из видов опасности, связанной с
политической, социальной и
экономической
деятельностью людей, реально осознаваемой,
вероятно оцениваемой, и для минимизации
последствий которой имеются наличные
ресурсы и возможности

цель

Риск


это возможность таких последствий
принимаемых решений, при которых
поставленные
цели частично или полностью не
достигаются


вероятность

Риск


это вероятностная неопределенность
реализации целевых функций, характер,
содержание, направленность и условия
достижения которых до конца не ясны
субъекту, принимаемому решения


альтер
натива

Риск представляет собой сознательный выбор
из некоего множества альтернатив, по каждому
из которых имеется вероятностная оценка
возможных потерь

14

С точки зрения категории цели,
риск


это возможность таких
последствий принимаемых стратегических решений, при которых
поставленные цели частично или полностью не достигаются. «Сущность риска


не ущерб, наносимый реализацией
решения, а возможность отклонения от
цели, ради достижения которой принималось решение»

[
2
3
]
. Соответственно,
предпринимательский риск с данной точки зрения


это форма несовпадения
желания и действительности, целей и результата, субъективности оценки
ожид
аемого результата.

В

определении понятия «риск» используется категория вероятности. Так,
например, с точки зрения теории системности риски рассматриваются как
свойство, присущее любым видам целесообразной деятельности и
проявляющееся как вероятностная неоп
ределенность реализации целевых
функций, характер, содержание, направленность и условия достижения
которых до конца не ясны субъекту, принимающему решения.

В теории принятия решений риск в основном определяется через
категорию «альтернатива». «Риск


вероя
тность ошибки или успеха того или
иного выбора в ситуации с несколькими альтернативами». «Риск есть обратная
сторона свободы выбора: отсутствие альтернатив означает и отсутствие риска»

[
3
1
]
. Предпринимательский риск в этом случае


это сознательный выбор и
з
некоего множества альтернатив, по каждому из которых имеется вероятностная
оценка возможных потерь.

Н
есмотря на то,
что
риск является

следствие
м

неопределенности,
возникает
он
не сам по себе, а имеет некоторы
е

фактор
ы

(фактор
ы

риска), то
есть условия, которые могут вызвать или способствовать появлению риска. При
этом,
факторы
возникновения риска
могут быть внешними (изменение
законодательства, конъюнктуры рынка) и внутренними (разработк
а

и
внедрение новых технологий, недостат
ок

бизнес
-
информации, неэффективный
маркетинг

и т.д.
).
Каждому виду риска
соответствует свой фактор риска.
Таким
образом,
проанализировав все определения понятия «риск»
можно заключить,
что
общими для всех них

характеристиками рисков являются
:

15



факторы риска;



суммы потерь, к которым может привести
реализация

рисковой
ситуации;



уровень рисков
, представляющий количественную оценку предела
суммы потерь
.

Поскольку видов риска
значительное множество, возникает
необходимость их группирования по однородным видам с
целью применение
определенных методов анализа, оценки и управления.

На сегодня существует
множество классификаций видов рисков.
Дадим характеристику наиболее часто
применяемым из них.


С позиции методов и процессов, которые используются для управления
риск
ами, а также с позиции поставленных целей все риски можно разделить на
такие виды, как [
3
5
]:



кредитный риск


потери, обусловленные невозможностью другой
стороны платить по своим финансовым обязательствам;



операционный риск


риск прямых или непрямых потер
ь,
возникающих из
-
за неадекватных внутренних процессов, неправильного
поведения персонала или внешних событий;



рыночный риск


риск финансового положения вследствие изменения
рыночных факторов, под которыми понимаются процентные ставки, наличие
иностранног
о капитала и (или) цены акций;



бизнес
-
риск


вид риска, который обусловлен ошибками при ведении
хозяйственной деятельности, принятии управленческих решений.

В экономической сфере риски группируются в основном по критериям,
которые приведены в таблице 1.
1
.

Таблица 1.
1



Классификация рисков экономической сфер
ы

Название классификационного признака

Вид

рисков

По сфере возникновения (характеру учета)

Внешние риски

Внутренние риски

По уровню принятия решений

Макроэкономические (глобальные) риски

Микроэкономические (локальные) риски

16

Окончание таблицы 1.1

Название классификационного признака

Вид

рисков

По продолжительности действия во
времени

Кратковременные риски

Постоянные риски

По степени воздействия

Минимальный (допустимый) риск (потери
меньше ожидаемой прибыли)

Критический риск
I

степени (потери равны
ожидаемой прибыли)

Критический риск
II

степени (потери, при
который затраты на производство не
окупаются)

Катастрофический риск

По объектам, подверженным воздействию
риску

Имущественные риски

Риски, приводящие к вреду жизни и здоровью
граждан

По характеру последствий воздействия
риска

Чистые риски (приводят только к
отрицательному или нулевому результату)

Спекулятивные (способны принести
предприятию как потери, так и
прибыль
)


Согласно классификации по различным направлениям деятельности
предприятия можно выделить следующие виды рисков [
3
6
]:



производственные риски


связаны с осуществлением любых видов
производственной деятельности;



инновационные риски


представляют
собой
вероятность потерь,
возникающих при вложении предприятием средств в производство новых
товаров и услуг;



финансовые риски


вызваны вероятностью потерь денежных средств
при осуществлении предприятием финансовой деятельности;



коммерческие риски


предс
тавляют собой вероятность потери
ресурсов, недополучения доходов или появления
дополнительных расходов при
выполнении коммерческих операций;



информационные риски


возникаю
т

в процессе ошибок при сборе,
анализе, контроле и регулировании информационной базы

деятельности
предприятия;



социальные риски


причиной таких рисков выступает

неэффективн
ая

социальн
ая

инфраструктур
а
;

17



экологические риски


возникают по причине нарушения
установленных норм по охране окружающей среды и безопасности
жизнедеятельности;



политические риски


это риски

внешней среды, к которым относятся
страновой, валютный, налоговый риски и риск
форс
-
мажорных

обстоятельств.

По причине возникновения риски можно классифицировать как:
рыночный риск, кредитный риск,
транспортные риски (риски, связанные с
перевозками грузов транспортом), коммерческие риски (при этом, здесь
коммерческие риски трактуются как риски, связанные с осуществлением
финансово
-
хозяйственной деятельности в целом),
процессный риск

(вызван
ошибками
управления внутри фирмы)
, правовой риск

(возникает по причине
принятия ошибочных решений в правовой сфере при заключении сделок,
оформлении финансовых документов)
,
м
одельный риск

(обусловлен
использованием неподходящих аналитических моделей для принятия
уп
равленческих решений) и риск ликвидности (это неспособность
своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства).

В данной классификации коммерческие риски представляют собой
укрупненную группу рисков, которая включает в себя
имуществен
ные

(выражаю
щиеся

в возможности потери имущества по причине кражи,
диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической схем и
т.д.)
, производственные

(приво
дя
щие

к убыткам из
-
за остановки процесса
производства продукции по причине потери основных и оборотных фондов)
,
торговые
(причиной данных видов рисков является задержки платежей, отказ
от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т.д.)
и
фина
нсовые риски.

Как видно из приведенных классификаций
многоаспектность явления
«риск» откладывает отпечаток и на
неоднозначность
его типологии:
одни и те
же виды рисков в некоторых случаях могут выделять в отдельные группы, в
других


входить в состав
укру
п
н
енных

классификационных групп.
Также
можно заметить, что под одним и тем же названием разными экспертами
18

подразумеваются разные, по сути, виды рисков. И наоборот, разные по
наименованию риски по своему содержанию представляют один и тот же вид
рисков.
Ра
зроз
ненность классификаций видов рисков
затрудняет

выбор метода
оценки того или иного вида риска
.
Это определяет необходимость уточнения
понятийного аппарата финансовых рисков в контексте поставленных в
исследовании задач.


1.2
Понятие и классификация ф
инансовы
х

риск
ов

промышленного
предприятия


Так как любой экономический
риск
(
хозяйственный риск, то есть
риск,
возникающий в процессе осуществления хозяйственной деятельности) можно
свести к потер
е

финансовых ресурсов, то особое место в систем
е

рисков
зан
имают именно финансовые риски. Поскольку

финансовые рис
ки являются
одним из видов риска

в целом, то для них характерны
аналогичные

сложности
понятийного аппарата


в экономической литературе существует множество
разносторонних
дефиниций понятия «финансовый

риск», сравнительная
характеристик
а
которых приведена в таблице 1.
2
.

Таблица 1.2


Сопоставление понятий «финансовый риск предприятия»

Автор

Наименование источника

Понятие финансового риска
промышленного предприятия

Колчина

Н.

В.,
Поляк

Г.

Б.,
Бурмистрова Л.

М.

Финансы организаций
(предприятий):
у
чебник для
вузов /
п
од ред. проф.
Н.

В.

Колчиной.


5
-
е изд.,
перераб. и доп.


Москва
:
ЮНИТИ
-
ДАНА, 2014.


372с.

Угроза потери денежных средств
вообще, которая выражается, с одной
стороны, в угрозе потери части
собственного имущества, с другой,


в
виде риска финансовых убытков,
причиненных другому юридическому
или физическому лицу

Стоянова Е.

С.

Финансовый менеджмент:
теория и практика:
у
чебник
/
п
од ред. Е.

С. Стояновой.


10
-
е изд.


Москва
:
Перспектива, 2014.


656с.

Вероятность потери денежных средств
по причине снижения покупательной
способности денежных средств и/или
снижения дохода по влож
ениям
капитала

Бланк И.

А.

Упра
вление финансовыми
рисками.


Киев
: Ника
-
Центр, 2010.


600 с.

Результат выбора альтернативного
финансового решения, направленного
на достижение желаемого целевого
эффекта от финансовой деятельности

19

Окончание таблицы 1.2

Автор

Наименование источника

Понятие финансового риска
промышленного предприятия



при вероятности возникновения
экономического ущерба (финансовых
потерь) в силу неопределенности
условий его реализации

Ковалев В.

В.

Финансовый менеджмент:
теория

и практика.


Москва
: ТК Велби,
Проспект, 2014.


1016
.

Риск, обусловленный структурой
источников средств

Неретина Е.

А.,
Можанова И.

И.

Управление финансовыми
рисками промышленных
предприятий: теория и
практика

: монография /
Е.

А.

Неретина,
И.

И.

Можа
нова.


Тольятти: ПВГУС, 2012.


184с.

Вероятность возникновения
неблагоприятных финансовых
последствий в виде потери финансовых
ресурсов, дохода, капитала,
недополучения прибыли по сравнению
с прогнозным вариантом (или наоборот,
вероятность получения допо
лнительной
выгоды) в ситуации неопределенности
условий осуществления предприятием
финансовой деятельности


Так Колчина Н.

В., Поляк Г.

Б., Бурмистрова Л.

М. считают, что
финансовый риск возникает в процессе отношений организаций (предприятий)
с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными,
страховыми компаниями, биржами и т.

д.) [
59
].
Отсюда, в качестве п
ричин
финансового риска
рассматрива
ются

инфляционные факторы, рост учетных
ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и т.

д. Для организаций
(предприятий), основная деятельность которых не связана с финансовым
рынком, финансовый риск представляет собой разновидность
предпринимательского

риска и означает угрозу потери денежных средств. По
типу объекта финансовый риск таких организаций подразделяется на
имущественный (угроза потери части собственного имущества, пересчитанная
в денежном выражении) и связанный с обязательствами (это риск фин
ансовых
убытков, если действиями данной фирмы будет нанесен ущерб
другому
юридическому или физическому лицу). При этом, данная группа авторов
отмечает, что денежные расходы, убытки и потери
,

чаще всего
,

являются
результатом финансового предпринимательства
(предпринимательства на
20

финансовом рынке), поэтому финансовый риск


это спекулятивный риск, то
есть риск, приводящий как к отрицательному, так и положительному
результату.

Стоянова Е.

С. также связывает финансовый риск с вероятностью потери
финансовых ре
сурсов, то есть денежных средств. При этом, она разделяет
финансовые риски на два вида: риски, связанные с покупательной
способностью денег (
виды

риска


инфляция, дефляция, колебания курса
валют, риск ликвидности), а также связанные с вложениями капитала,

так
называемые инвестиционные риски (факторы риска


риск упущенной выгоды,
риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь). При этом,
Стоянова Е.

С. не уточняет, с каким видами деятельности связано появление
финансовых
р
исков (осуществление только биржевой или только
хозяйственной

деятельности
, или
их
комбинированного
типа
)

[5
3
]
.

Бланк И.

А. по
д

финансовым риском предприятия подразумевает
результат выбора альтернативного финансового решения, направленного на
достижение ж
елаемого целевого
эффекта от

финансовой деятельности при
вероятности возникновения экономического ущерба (финансовых потерь) в
силу неопределенности условий его реализации [
7
].

Ковалев В.

В.
считает, что финансовый риск


это риск, обусловленный
структурой
источников средств

[
2
6
]
. Здесь речь
не идет
о рискованности
вложения капитала в те или иные активы.
В данном случае

риск
рассматривается с позиции рисковости политики в отношении
только
целе
сообразности привлечения тех или иных
источников финансирования
деятельности компании. Так как источники капитала не бесплатны,
а величина
платы варьируется в зависимости от вида источника, то невыполнение
обязательств перед кредиторами может привести к ин
ициировани
ю

со стороны
последнего процедуры банкротства
, что впоследствии приведет к
значительным потерям для собственников предприятия.
Отсюда, чем выше
доля заемного капитала в общей сумме источников финансирования
имущественного комплекса, тем выше уров
ень финансового риска.

21

Неретина Е.

А., Можанова И.

И.
под финансовым риском предприятия
понимают вероятность возникновения неблагоприятных финансовых
последствий в виде потери финансовых ресурсов, дохода, капитала,
недополучения прибыли по сравнению с
прогнозным вариантом (или наоборот,
вероятность получения дополнительной выгоды) в ситуации неопределенности
условий осуществления предприятием финансовой деятельности

[
39
]
.

Так как последствия наступления финансовых

риск
ов весьма
существенны для деятельн
ости предприятия, то

целесообразно
использовать
различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать
наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска
,
то есть управлять ими
. Эффективность организации управления риском во

многом определяется классификацией риска.

Под классификацией рисков следует понимать их распределение на
отдельные группы по определенным признакам для достижения определенных
целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко
определить мест
о каждого риска в их общей системе. Она создает возможности
для эффективного применения соответствующих методов и приемов
управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления
риском.

Обобщим классификацию финансовых рисков

предприятия (табл
ица 1.3)
[6, 39
]. Как видно из таблицы 1.3 ф
инансовые риски промышленного
предприятия весьма разнообразны по
своим
видам.

Таким образом, можно заключить, что р
азличные последствия, к которым
приводят
финансовые риски, послужили основанием для применения
многостороннего подхода к определению дефиниции «финансовые риски
промышленного предприятия»
.

Р
азличные специалисты вкладывают в данное
понятие
свой
смысл.
Одни
рассматривают финансовые риски только со
стороны
отношений предприятия с
финансовыми институтам
и
, в процессе
которых могут возникнуть отклонения в размере финансовых потоков, другие

22

Таблица 1.3


Классификация финансовых рисков
предприятия

Классификационный признак

Виды финансовых рисков

Содержание

вида финансовых рисков

По источникам
возникновения

Внешний или систематический риск

С
вязан

с изменениями конъюнктуры

всего финансового рынка под
влиянием макроэкономических факторов.

К числу таких рисков
относятся инфляционный риск, дефляционный риск, процентный
риск, валютный риск и другие

Внутренний или несистематический
риск

Зависит от финансовой деятельности и всех видов финансовых
операций конкретного хозяйствующего субъекта и
конкретного
объекта финансовой деятельности. Такие риски предприятие может
предотвратить за счет эффективного управления финансовой
деятельностью

По видам рисков

Кредитный, инвестиционный,
инфляционный, процентный,
валютный, депозитный риски и т.д.

Основной параметр дифференциации рисков в процессе управления.
Характеристика конкретного вида риска одновременно дает
представление о генерирующем его факторе, что позволяет
«привязать» оценку степени вероятности возникновения и размера
возможных финансов
ых потерь по данному виду риска к динамике
соответствующего фактора

По объекту риска

Риск отдельной финансовой операции


Риск различных видов финансовой
деятельности

Риск финансовой деятельности
предприятия в целом

По исследуемым финансовым
инструментам

Индивидуальный финансовый риск

Риск, присущий отдельному финансовому инструменту

Портфельный финансовый риск

Риск, присущий однородной совокупности (группе) финансовых
инструментов (например, портфелю ценных бумаг)

По комплексности
исследования

Простой финансовый риск

Определяется полным перечнем непересекающихся событий и
невозможностью его деления на отдельные классы, группы и виды
(разновидности), то есть каждый из них рассматривается как не
зависящий от других риск (например, инф
ляционный риск)










2
2

23

Продолжение таблицы 1.3

Классификационный признак

Виды финансовых рисков

Содержание вида финансовых рисков


Сложный финансовый риск
(комплексный)

Представляет собой комплекс различных классов, групп и видов
(разновидностей) рисков. Примером сложного финансового риска
является инвестиционный риск

По финансовым
последствиям

Чистый финансовый риск

Связан с факторами неопределенности, проявление которых в
количественном отношении означает возможность только
нега
тивного отклонения или нулевого конечного результата
финансовой деятельности от ожидаемого (или среднего) значения

Риск, влекущий упущенную выгоду

Вероятность наступления косвенного (побочного) финансового
ущерба в виде недополучения (неполучения)
ожидаемой выгоды
(определенного объема дохода (прибыли), на которые
хо
зяйствующий субъект рассчитывал

в результате неосуществления
(или осуществления в неполном объеме) в силу сложившихся
объективных и субъективных причин какой
-
либо запланированной
финансо
вой операции)

Спекулятивный финансовый риск

Связан с факторами неопределенности, проявление которых в
количественном отношении означает возможность отклонения
конечного результата финансовой деятельности от ожидаемого (или
среднего) значения как в
меньшую, так и в большую сторону (в
результате наступления которого хозяйствующий субъект может
рассчитывать как на получение дополнительного дохода, так и на
возникновение экономических потерь). К этим рискам
,

чаще всего
,

относятся финансовые риски, харак
терные для спекулятивных
(агрессивных) финансово
-
инвестиционных операций, проводимых на
финансовых рынках

По виду финансовых потерь

Финансовый риск упущенной выгоды

В виде потерь выступает размер упущенной выгоды, то есть дохода
(прибыли), которые предпри
ниматель мог бы получить, в случае
принятия

альтернативного решения

Финансовый риск снижения
доходности

Вероятность уменьшения размера процентов и дивидендов по
портфельным инвестициям, вкладам и кредитам

2
3

2
4

Продолжение таблицы 1.3

Классификационный
признак

Виды финансовых рисков

Содержание вида финансовых рисков


Риск прямых финансовых потерь

Вероятность неправильного выбора объектов финансирования,
полной или частичной потери финансовых активов. Включает в себя:
риск банкротства, риск ликвидности,
селективный, операционный,
функциональный и кредитный риски

По уровню финансовых
потерь

Допустимый финансовый риск

Размер возможных финансовых потерь определяется характером
осуществляемых финансовых операций, объемом задействованных в
них активов
(капитала) и максимальным уровнем амплитуды
колебания доходов при соответствующих финансовых рисках. На
основе этого определения производится классификация финансового
ри
ска по зонам с

позиций размера возможных финансовых потерь
при наступлении рискового с
обытия

Критический финансовый риск

Катастрофический финансовый риск

По временному горизонту

Постоянный финансовый риск

Связан с факторами неопределенности, проявление которых является
непрерывным и постоянным по времени. Он характерен для всего
периода осуществления финансовой операции или финансовой
деятельности и включает риски, которые непрерывно угрожают
финансовой деятельности предприятия на данной территории, в
определенной отрасли экономики в определенный период развития
экономики

Временный финансовый риск

Связан с факторами неопределенности, проявление которых
лимитировано по времени. Включает риски, с которыми субъект
экономики сталкивается лишь на отдельных этапах осуществления
финансовой операции или финансовой деятельности. Вр
еменные
финансовые риски, в свою очередь, можно разбить на две группы:
кратковременные и долговременные
















2
4

25

Продолжение таблицы 1.3

Классификационный признак

Виды финансовых рисков

Содержание вида финансовых рисков

По возможности
предвидения

Прогнозируемый финансовый риск

Связан с факторами неопределенности, вероятность наступления
которых является следствием циклического развития экономики,
смены конъюнктурных циклов развития финансового,
инвестиционного и других рынков, предсказу
емого развития
конкуренции. Однако следует отметить, что предсказуемость рисков
носит относительный характер. Если наступление того или иного
события можно спрогнозировать со 100
-
процентной вероятностью,
то это исключает рассматриваемое событие из категори
и риска

Непрогнозируемый финансовый риск

Связан с факторами неопределенности, вероятность наступления
которых отлича
е
тся полной непредсказуемостью проявления
,

и их
нельзя на данном этапе определить по той или иной причине

По уровню вероятности
реализации риска

Финансовый риск с низким уровнем
вероятности реализации

К таким видам относят риски, коэффициент вариации по которым не
превышает 10%

Финансовый риск со средним уровнем
вероятности реализации

Сюда относят риски, коэффициент вариации по
которым находится в
пределах 10
-
25%

Финансовый риск с высоким уровнем
вероятности реализации

К таким видам относят риски, коэффициент вариации по которым
превышает 25%

Финансовый риск, уровень
вероятности реализации которого
определить невозможно

Это
финансовый риск, уровень вероятности реализации которого
определить невозможно. К этой группе относятся риски,
реализуемые «в условиях неопределенности»

По возможности страхования

Страхуемый финансовый риск

Финансовые систематические и несистематические
риски, по
которым (при наступлении страхового события) может быть
обеспечена страховая защита имущественных интересов субъекта
экономики по договору страхования

Нестрахуемый финансовый риск

Риски, по которым отсутствует предложение соответствующих
страхо
вых продуктов на финансовом рынке и которые не берутся
страховать страховые компании

По степени управляемости

Управляемые финансовые риски

Такие виды рисков, негативные последствия которых можно
избежать (
и
ли снизить) при разработке и реализации специальных
управленческих решений

2
5

26

Продолжение таблицы 1.3

Классификационный признак

Виды финансовых рисков

Содержание вида финансовых рисков


Неуправляемые финансовые риски

Риски, устранение которых не
позволяет реализовать ни одно
управленческое решение

По источникам
финансирования
инвестиционных средств

Риски, связанные с собственными
источниками финансирования
инвестиций

Риски, связанные с внутренними (собственными) источниками
финансирования
инвестиций, формируемые за счет финансовых
ресурсов и внутрихозяйственных резервов предприятия. Главную
роль здесь играет прибыль, остающаяся в распоряжении
хозяйствующего субъекта после уплаты налогов и других
обязательных платежей

Структурный
финансово
-
инвестиционный риск

Структурный финансово
-
инвестиционный риск связан с факторами
неопределенности внешних источников финансирования
инвестиций, формируемых в основном за счет заемных средств,
главную роль в которых играют долгосрочные кредиты бан
ков,
эмиссии облигаций, форфейтинг, иностранные инвестиции.
Структурный финансово
-
инвестиционный риск определяется
структурой инвестиционного капитала

Риски, связанные с привлеченными
источниками финансирования
инвестиций

Риски, связанные с привлеченными

источниками финансирования
инвестиций
,
формируемые
, в первую очередь, за счет акционерного
капитала посредством эмиссии собственных акций, облигаций и их
размещения на соответствующих рынках, а также за счет
приращения акционерного капитала в результате р
оста котировочной
стоимости акций предприятия

Риск нарушения равновесия
финансового развития предприятия

Риск нарушения равновесия финансового развития хозяйствующего
субъекта связан с факторами несовершенства структуры капитала
(соотношения собственных
, заемных и привлеченных средств
(чрезмерной долей используемых заемных средств)), порождающей
несбалансированность положительного и отрицательного денежных
потоков предприятия по объемам. В составе финансовых рисков по
степени опасности (генерирования угр
озы банкротства) этот риск
играет ведущую роль

2
6

27

Продолжение таблицы 1.3

Классификационный признак

Виды финансовых рисков

Содержание вида финансовых рисков

По возможности
диверсификации

Диверсифицируемые финансовые
риски

Риски, потери от реализации
которых возможно сократить при
перераспределении денежных вложений между разными, не
связанными ни по каким критериям объектами

Недиверсифицируемые финансовые
риски

Риск
, негативные последствия которого

невозможно избежать даже
при вложении средств в различные группы активов

По покуп
а
тельной
способности денежных
средств

Риск ликвидности актива

Вероятность финансовых потерь, вызванных снижением уровня
ликвидности актива (например, ценных бумаг)
вследствие
неспособности конвертируемости его в денежную форму в нужном
количестве за достаточно короткий период времени без потери
реальной рыночной стоимости при изменении ранее принятых
финансовых решений и необходимости реинвестирования
финансовых сред
ств вследствие изменения оценки их качества и
потребительной стоимости в условиях сложившейся рыночной
конъюнктуры

Риск дефицита наличных средств

Вероятность возникновения дефицита наличных средств или иных
высоколиквидных финансовых активов для
выполнения обязательств
перед контрагентами

Риск несбалансированной
ликвидности (риск
неплатежеспособности)

Вероятность потерь активов, вызванных разбалансированностью
положительного и отрицательного сальдо денежных потоков
предприятия во времени
вследствие снижения уровня ликвидности
оборотных активов

По умышленности действий

Умышленные финансовые риски

Представляют собой результат преступлений, служебных ошибок

Неумышленные финансовые риски

К ним относятся риски финансовых потерь от преступной

небрежности и халатности служащих при исполнении своих
обязанностей

По масштабам проявления и
влияния на субъекты
инвестиционной
деятельности

Общеэкономический риск

Также называется страновым риском

Отраслевой риск

Существует в пределах развития
отдельной отрасли

Фирменный риск

Возникает на уровне отдельно взятой фирмы

2
7

28

Окончание таблицы 1.3

Классификационный признак

Виды финансовых рисков

Содержание вида финансовых рисков

По степени оправданности

Оправданный финансовый риск

Правомерный риск
(предприниматель осознано идет на риск, так как
ожидает большую выгоду по сравнению с существующими
условиями реализации бизнеса)

Неоправданный финансовый риск

Неправомерный риск, возникает в случае, если выгода от
рискованной операции (операции,
связанной с риском) не превышает
(а возможно и ниже) тех ресурсов, которые были потрачены на
реализацию принятого решения (плана развития, осуществления
финансовой операции)

В зависимости от сферы
управления

Риски принятия стратегических
решений

В основе
стратегических рисков лежат ошибки, допущенные при
принятии решений о стратегии развития организации

Риски принятия тактических решений

Тактические риски возникают в процессе разработки

тактических
решений, то есть решений поэтапного достижения стратегических
целей и задач фирмы

Риски сочетания стратегических и
тактических решений

Риски сочетания стратегических и тактических решений являются
последствиями ошибочных планов как в
стратегическом, так и в
тактическом планах развития предприятия

В зависимости от периода
принятия решения

Риск опережающий

П
оказатель характеристики системы управления, который отражает
проведение обеспечительных действий по разрешению
неопределенности в
деятельности.
Свидетельствует о высоком
уровне

профессионализма и эффективности субъектов управления

Своевременный риск

О
тражает соответствие системы управления и функций, которые она
осуществляет целям, что стоят перед ней

Запаздывающий риск

О
тражает
неадекватность требований объективных условий и
функциональной пригодности управляющей системы

По уровню новизны

Повседневный финансовый риск

Риск, связанный с операциями
,

известными предприятию

Инновационный финансовый риск

Риск, возникающий в процессе

возникновения новых направлений
деятельности, факторов бизнес
-
среды и т.д.


28

29

определяют область возникновения финансовых рисков в несовершенстве
внутренних процессах деятельности
организации.
Значительное число

подходов к содержанию понятия «финансовый риск» приводит к
широкому
перечню
классифи
кационных

вид
ов

финансовых рисков. Однако,
существующее многообразие не позволяет провести расчет

величины
возможных финансовых потерь
и
определить

влияни
е

отдельных факто
ров в
деятельности предприятия на
их сумму.
Отсюда, для достижения целей,
поставленных в диссертационном исследовании, необходимо уточнить
содержание понятия «финансовые риски промышленного предприятия»,
параметры дифференциации финансовых р
исков промышлен
ного предприятия,
классификационные виды финансовых рисков
и взаимосвязь с факторами, их
генерирующими.


1.3 Финансовые риски промышленного предприятия и их
экономический смысл


Анализируя приведенные
в предыдущем разделе диссертации
дефиниции
понятия «финансовый риск предприятия», можно
вы
я
вить следующие различия
в определениях
:

1)

некоторые авторы указывают в качестве
вида
потерь в случае
наступления рискового события только денежные средства

(как часть
имущества или как сумма дохода, потраченная

на возмещение ущерба,
причиненного другому юридическому или физическому лицу по причине
ненадлежащего исполнения обязательств перед ними)
, тогда как другие
перечень потерь расширяют


это финансовые ресурсы

(денежные средства
,
получаемые из различных
источников
)
, доход

(сумма денежных средств,
получаемая от реализации продукции, активов,
проведения
прочих операций)
,
капитал

(в виде имущественного комплекса предприятия
)
,
сумма
недополученной прибыли

(часть чистого дохода по основной деятельности).
Как м
ожно заметить, первый подход более
ограничен, второй


более
30

расширенный
. Однако, встает вопрос


все ли описанные виды потерь
относятся к потерям, возникающи
м

по причине наступления финансовых
рисков
;

2)

в качестве причин возникновения рисков
одной группой э
кспертов
указывае
тся и
м
и
снижение покупательной способности денежных средств
(
такие риски

возникают по причине формирования меньшей величины
денежной массы в силу инфляции (роста цен на приобретаемые для
осуществления
операционной деятельности
ресурсы
),
дефляции (снижения цен
на реализуемую продукцию), курса валют (уменьшение денежной массы в
процессе конвертации валютных доходов
, а также увеличение расходов при
приобретении валюты с целью выплат по финансовым обязательствам,
привлеченным в валюте
) и ликв
идности (то есть
уменьшение стоимости
реализации активов)
и/или снижение дохода по вложениям капитала

(понижение эффективности деятельности предприятия, что также снижает
размер свободных денежных средств по причине сокращения размера чистой
прибыли)
.

Д
руг
ие видят причину возникновения финансового риска в
неопределенност
и

реализации принимаемого альтернативного решения

(что
количественно трудно измерить)
,
третьи


только
в структуре источников
средств.
На наш взгляд, в приведенных определениях указаны не вс
е причины
(факторы) возникновения риска. Также
следует отметить, что некоторые
причины возникновения рисков, следует, на наш в
згляд, отнести не к
финансовой
, а
к
операционной
деятельности
(например, понижение дохода на
вложенный капитал).

Так как анализиру
емые определения понятия «финансовый риск
предприятия»

содержат в себе недостатки, неточности,
не полностью
раскрывают содержание финансовых рисков предприятия, то
в
диссертационной работе предлагается уточнить понятие «финансовые риски
промышленного предприятия»
с точки зрения направлений его деятельности,
соответствующих обороту вкладываемого капитала.
Кроме того, следует
отметить, что н
а практике для организаций,
занимающихся производством и
31

реализацией продукции, спекулятивные операции, проводимые на
валютном
рынке или
рынке
ценных бумаг
, либо не характерны, либо занимают
незначительный удельный вес в общем обороте предприятия

(рисунок 1.3)
.




















Рисунок 1.3


Стадии движения капитала промышленного предприятия

[составлено автором]


Согласно рисунка 1.3, всю деятельность предприятия можно
разделить на
следующие три вида: операционная (связанна с производством и реализацией
продукции), инвестиционная (связана с вложением денежных средств в
расширение, модернизацию, реконструкцию имеющегося производства),
финансовая (связана с формированием к
апитала предприятия).

Если восполнение ресурсов идет в объеме, не
превышающем объем первоначально
вложенного капитала, то данный этап
представляет собой
стадию
операционной деятельности

Если восполнение ресурсов идет в объеме,
превышающем объем первоначально
вложенного капитала, то сумма прироста
первоначального капитала относится к
инвестиционной деятельности

Рекапитализация

Деньги

Ресурсы

Производство

Готовая продукция

Реализация

Деньги*

Выплаты по капиталу

1
-
ый этап финансовой
деятельности
предприятия


привлечение капитала
,
источников финансиро
-
вания деятельности
предприятия

2
-
о
й этап финансовой деятельности
предприятия


выполнение
обязательств по капиталу

Стадии операционной
деятельности
предприятия

32

Оборот капитала начинается с денежной формы, то есть для того, чтобы
приступить к производству некоторого продукта, необходимо, в первую
очередь, иметь в распоряжении необходимую сумму денежных средств.
Далее,
полученные денежные средства
расходуются на приобретение ресурсов,
необходимых для изготовления продукта (на этой стадии осуществля
ю
тся
проектны
е

работ
ы
,
приобретение нужных средств труда
, их монтаж и
предпроизводственный контрольный запуск
,
проводи
тся приобретение
предметов труда,
проводится

организаци
я

производственного процесса, что
представляет собой первую стадию инвестиционной деятельности). После
инвестиционной стадии
осуществляется непосредственно процесс

производства
продукции, результатом к
оторого является получение готовой продукции.
После изготовлени
я

происходит реализация
продукции
потребителю, по
окончанию котор
ой

предприятие получает денежные средства (так как
цена
реализации готовой продукции превышает сумму всех затрат на ее
изготовле
ние, то сумма денежных средств
,

получаемая на данной стадии
операционной деятельности
,

превышает сумму денежных средств,
первоначально вложенную в деятельность предприятия). Полученные от
реализации продукции денежные средства предприятие направляет, с одной
стороны, на
пополнение ресурсов

для продолжения процесса производства (в
случае, ес
ли объем ресурсов при этом остается неизменным, данный этап
рекапитализации относится к операционной деятельности
;

в случае, если при
рекапитализации объем ресурсов выше первоначального их размера, то сумма
превышения представляет собой
этап инвестиционной

деятельности). С другой
стороны, часть полученных средств от реализации продукции направля
е
тся на
обслуживание привлеченных источников капитала (выплата процентов,
погашение части
основного долга
по кредитам и займам, погашение
кредиторской задолженности
и т.д.).

В

рамках временного периода возникновение
финансовых
рисков
показано на рисунк
е 1.4

[20]
.


33














Рисунок
1.4



Схема осуществления финансовой деятельности
промышленного предприятия на временной шкале

[составлено автором]


Отсюда, можно вывести поняти
е

финансовых рисков промышленного
предприятия


это возможное возникновение потерь в процессе привлечения
различных источников капитала и последующем выполнении финансовых
обязательств по ним
в виде

отклонения фактической величины финансовых
ресурсов от ее запланированного
размера по причине наступления тех или
иных факторов риска.
Для отличия данного понятия от понятий финансовых
рисков других авторов назовем указанные риски рисками финансовой
деяте
льности промышленного предприятия.

Как было отмечено выше
,

основной целью оценки рисков является
оценка возможных потерь финансовых ресурсов
в случае наступления
рискового события. Такая оценка дает возможность разработать программы по
привлечению альтерн
ативных источников средств в случае реализации
факторов риска или найти внутренние резервы финансирования деятельности
предприятия,
а также разработать мероприятия по снижению

потребности в
t

Этап привлечения финансовых ресурсов

Поступление
финансовых
ресурсов

Этап обслуживания финансовых ресурсов

Выплаты по
финансовым
обязательствам

t = 0

t = 1

Выплаты по
финансовым
обязательствам

t = 2

Выплаты по
финансовым
обязательствам

t = n

34

финансовых ресурсах. Исходя из целей,
стоящих

перед оценкой финанс
овых
рисков
, а также с учетом этапов хозяйственной деятельности предприятия, на
которых возникают финансовые риски, можно сделать вывод о том, что
в
процессе оценки должны быть учтены

следующие виды финансовых рисков

промышленного предприятия
(рисунок 1.5)
:

















Рисунок 1.5


Виды финансовых рисков промышленного предприятия

[составлено автором]




по источникам возникновения


внешние и внутренние

риски;



по видам рисков


инфляционный, валютный, дефляционный,
коммерческий,

риск ликвидности, риск финансовой

устойчивости, риск
банкротства;



по финансовым последс
твиям


чистый финансовый риск;



по виду финансовых потерь


риск прямых финансовых потерь;

финансовые
риск
и
промышленного
предприятия

Внешние /
внутренние

Инфляционные,
дефляционные,
валютные,
коммерческие,
риск ликвидности,
риск финансовой
устойчивости,
риск банкротства

Чистые финансовые
риски

Риски прямых
финанс
овых потерь

Опережающие /
своевременные
финансовые риски

Прогнозируемые
финансовые риски

Управляемые
финансовые риски

Допустимые,
критические,
катастрофические
финансовые риски

Р
иск нарушения равновесия
финансового развития

Ф
инансовые риск
и
промышленного
предприятия

Внешние /
внутренние

Инфляционные,
дефляционные,
валютные,
коммерческие,
риск ликвидности,
риск финансовой
устойчивости,
риск банкротства

Чистые финансовые
риски

Риски прямых
финансовых потерь

Опережающие /
своевременные
финансовые риски

35



по уровню финансовых потерь


допустимый, критический,
к
атастрофический финан
совый риск;



по возможности предвидения


прогнозируемый финансовый риск;



по степени управляемости



управляемые финансовые риски;



по источникам финансирования инвестиционных средств


риск
нарушения равновесия ф
инансового развития предприятия;



в зависимост
и от периода принятия решения



опережающий,
своевременный
риск.

Поскольку
финансовый риск возникает в процессе привлечения
источников финансирования деятельности предприятия и последующего
выполнения обязательств по ним,
а также с учетом того, что для
каждого вида
источника капитала характерны свои виды обязательств по нему, то для
корректной оценки возможного ущерба определим виды потерь в зависимости
от вида привле
каемых

финансовых ресурсов (таблица 1.4)

[20]
.

Таблица 1.4


Виды финансовых потерь
по

в
ида
м

привле
каемого капитала

и по
возможности расчета величины финансовых потерь

[составлено автором]

Вид финансовых
ресурсов

Вид финансовых потерь при наступлении
финансового риска

Вид финансовых
потерь по
возможности
расчет
а

их величины

Собственный
капитал

Сумма невыплаченных дивидендов

Явные потери

Сумма недополученного эмиссионного дохода

Скрытые (неявные)
потери

Банковские
кредиты, займы
(долгосрочные,
среднесрочные,
краткосрочные)

Привлечение суммы кредита (займа) на
величину

меньшую, чем планировалось

Скрытые (неявные)
потери

Сумма невозврата части основного
долга

кредита (займа)

Явные потери

Сумма невыплаченных процентов за
пользование кредитными ресурсами
(денежными средствами, по
л
ученными в виде
займа)

Явные потери

Товарный кредит

Выплата пени
з
а несвоевременность оплаты
поставки сырья, материалов, оказанных услуг,
выполненных работ

Явные потери

Потеря части имущественного комплекса в
случае приостановлени
я

деятельности
предприятия по причине признания его
банкротом со стороны поставщиков и
погашение обязательств перед ними

Явные потери

36

Окончание таблицы 1.4

Вид финансовых
ресурсов

Вид финансовых потерь при наступлении
финансового риска

Вид финансовых
потерь по
возможности
расчета их величины


Отказ от поставок сырья, материалов в будущих
периодах (задержка поставок до полного
погашение накопленной задолженности)

Скрытые (неявные)
потери

Кредиторская
задолженность
перед персоналом
по оплате труда

Выплата неустойки за задержку заработной
платы, наложение и выплата административного
штрафа

Явные потери

Потеря имущественного комплекса (или его
части) с целью погашения задолженности по
заработной плате в рамках процедуры
банкротства предприятия

Явные

потери

Кредиторская
задолженность по
налогам и сборам

Выплата пени, штрафных санкций,

Явные потери

Блокирование движения денежных средств по
расчетным счетам до полного погашения
задолженности перед бюджетами и
внебюджетными фондами

Скрытые (неявные)
потери


Также финансовые потери можно разделить на явные (видимые, прямые
)

и неявные (скрытые) потери. В основе такого деления лежит возможность
расчет
а

(определения) суммы финансовых потерь. Так, явные потери
предполагают, что сумму потерь можно определить расчетным путем, так как
они сами по себе отражают сумму потерь. Скрытые потери выражаются не
буквально, а через
уменьшение возможностей развития пред
приятия по
причине снижения его финансовых
ресурсов
.

Подведем итог
проведенного теоретического исследов
ания.
Неопределенность будущих событий порождает риски хозяйственной
деятельности, которые выражаются в виде
возможных отклонений

фактических
результатов

от их запланированной величины.
Так как отклонения могут быть
как положительными (когда фактические результаты деятельности превышают
их о
жидаемую величину, что является предпочтительным вариантом, так как
предприни
матель идет на риск именно для
получения
дополнительного
дохода
), так и отрицательными (фактические результаты деятельности
принимают значения ниже их запланированной величины, что приводит к
потерям), то
,

чаще всего
,

риск
воспринимается как негативное явление.

37

Так как
любые виды эконо
мических потерь могут быть представлены в
денежном выражении, то
в системе экономических рисков особое место
занимают финансовые риски.
При этом, в экономической литературе большое
внимание уделяется финансовым рискам, возникающим в процессе
осуществления
операций на финансовых рынках (а именно, спекулятивны
м
операциям на
рынке ценных бумаг и на рынке валютного капитала).
Однако
,
финансовые риски
характерны и для
промышленны
х

предприяти
й
, в
деятельности которых отсутствую
т

операции на финансовых рынках
.

Мн
огообразные формы
последствий наступления рисковых ситуаций
приводят к
многочисленным трактовкам понятия
«финансовый риск
промышленного предприятия»

и причин их наступления
. С одной стороны,
причинами возникновения финансовых рисков признаются только особенности
отношений предприятия с финансовыми институтами по вопросам привлечения
денежных ресурсов и
последующему возврату. С другой стороны, финансовые
риски
формируются

нео
птимальной структур
ой

источников капитала
предприяти
я
. Третья группа аналитиков источники наступления рисковых
ситуаций связывает с
внешними факторами, приводящими к потерям
покупательной способности денежных средств. Четвертая


с ошибками при
разработке
и реализации альтернативных управленческих решений.

Различные виды финансовых рисков приводят к
разнообразным

видам
финансовых
потерь
: от потери части прибыли до потери части имущественного
комплекса. Кроме того, финансовые риски могут иметь как явные, та
к и
скрытые виды потерь. Все это показывает,
насколько важно до п
ринятия
управленческого решения
,
провести оценку возможных потерь, которая
позво
ляет

разработать мероприятия по снижению негативных финансовых
последствий.

Проведенное теоретическое исследование представляет собой основу
уточнения специфики финансовых рисков объектной области
исследования


лесо
промышленного предприятия.



38

ЗАКЛЮЧЕНИЕ


В

заключени
е

подведем итоги проделанной работ
е
.

В качестве п
редмет
а

иссле
дования
в диссертационной работе
рассматривались финансовые риски лесопромышленного предприятия и
методы их оценки. Объектом исследования выступало закрытое акционерное
общество «Красноярская компания по производству лесоматериалов
«Красноярсклесоматериалы
» (ЗАО

«КЛМ

Ко»), представляющее собой
ведущее экспортно
-
ориентированное предприятие лесопромышленного
комплекса Красноярского края, применяющее в процессе производства
продукции полный цикл переработки древесины.

В ходе исследования получены следующие
результаты.

Систематизированы подходы к определению и сущности понятия рисков в
экономической деятельности хозяйствующих субъектов. Несмотря на то, что
человеческое общество сталкивается с риском с давних пор, устоявшегося
понятия риска не существует до си
х пор, причиной чему послужило
многогранность данного явления и многоаспектнос
ть проявления его
последствий
в хозяйственной жизни общества. Однако, общим для всех
трактовок понятия «риск» служ
а
т положения о том, что риск имеет
вероятностную характеристику
(может наступит, а может и не наступить),
выражается в виде отклонений фактических результатов от запланированной
величины, в случае отрицательного отклонения приводит к потерям (доходов,
капитала, прибыли, финансовых ресурсов и т.д.).

Особое место в сист
еме экономических рисков занимают финансовые
риски. В процессе исследования было уточнено понятие финансовых рисков
промышленного предприятия
. Финансовые риски промышленного
предприятия, в деятельности которого отсутствуют спекулятивные операции на
рынке ц
енных бумаг и валют, представляют собой
возможное возникновение
потерь в процессе привлечения различных источников капитала и
последующем выполнении финансовых обязательств по ним в виде отклонения
39

фактической величины финансовых ресурсов от ее запланирова
нного размера
по причине наступления тех или иных факторов риска.

Выявлено, что для промышленного предприятия присущи следующие
виды
финансовых рисков:



по источникам возникновения


внешние и внутренние риски;



по видам рисков


инфляционный, валютный, дефл
яционный,
коммерческий, риск ликвидности, риск финансовой устойчивости, риск
банкротства;



по финансовым последствиям


чистый финансовый риск;



по виду финансовых потерь


риск прямых финансовых потерь;



по уровню финансовых потерь


допустимый, критический,

катастрофический финансовый риск;



по возможности предвидения


прогнозируемый финансовый риск;



по степени управляемости


управляемые финансовые риски;



по источникам финансирования инвестиционных средств


риск
нарушения равновесия финансового развития пр
едприятия;



в зависимости от периода принятия решения


опережающий,
своевременный риск.

Так как финансовые риски представляют собой следствие
неопределенности будущих событий, естественным желанием любого субъекта
экономических отношений является желание с
низить свои возможные потери в
случае наступления рисковой ситуации. Отсюда возникает необходимость в
оценке риска.
В результате а
нализ
а

экспертных и количественных методов
оценки
было установлено, что
основным недостатком применяемых сегодня
методов оценк
и является отсутствие возможности расчета суммы возможных
финансовых потерь в случае реализации рисковой ситуации, а также
возможности
оценки влияни
я

отдельных факторов в деятельности предприятия
на сумму финансовых потерь.

Для устранения данного недостатка в диссертационной работе была
разработана факторная модель, устанавливающая функциональную
40

зависимость между суммой финансовых потерь и факторов, влияющих, с одной
стороны, на величину денежного потока от операционной деят
ельности (как
основного источника погашения обязательств по привлеченным источникам
финансирования),
с другой, на размер финансовых обязательств. Факторная
модель основан
а

на применении методики детерминированного факторного
анализа.

Риск
-
ориентированный п
одход в анализе финансового состояния
ЗАО

«КЛМ Ко» позволил выявить следующие виды риск
-
факторов:



коммерческий риск (изменение финансовых потоков под
воздействием объема реализации продукции в натуральных единицах);



валютный риск (реализация продукции на э
кспорт, а также наличие в
составе кредитного портфеля банковских кредитов, привлеченных в
иностранной валюте, приводят к зависимости денежного потока от
ее
стоимости. При этом, влияние оказывает как курс приобретения валюты с
целью обслуживания обязательст
ва в иностранной валюте, так и курс ее
продажи с целью погашения текущих обязательств в рублях);



риск ликвидности (особенности состава имущественного комплекса
организации, продиктованные применяемой технологией и географической
спецификой организации про
изводственного процесса, приводят к структуре
баланса, содержащей в большей степени менее ликвидные активы. Также
некорректная структура заемных средств становится причиной переплат по
процентам по привлеченным долгосрочным кредитам и займам);



риск
устойчивости (значительная доля заемных источников
финансирования деятельности предприятия является причиной высокого
уровня финансовых рисков).

Однако, отсутствует дефляционный риск, так как цена на продукцию за
анализируемый период времени не падает, а т
олько повышается, что не может
привести к потере финансовых ресурсов.

Сравнение результатов оценки реализованных финансовых рисков ЗАО
«КЛМ Ко», проведенной различными методами, можно заключить, что метод
41

детерминированного факторного анализа имеет ряд пр
еимуществ по сравнени
ю

с другими методами, а именно: позволяет рассчитать сумму финансовых
потерь, отражает влияние отдельных факторов в деятельности предприятия,
являющихся причинами возникновения рисковых ситуаций, что позволяет
использовать данный метод

как в ретроспективном, так и в п
ерспективном
факторном анализе.




42

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫ
Х ИСТОЧНИКОВ


1

Авдийский, В.

И. Риск
и хозяйствующих субъектов: теоретические
основы, методология анализа, прогнозирования и управления : [учебное
пособие для студентов п
о направлению «Экономика», профиль «Финансы и
кредит», уровень магистратура] / В. И.

Авдийский, В. М. Безденежных.


Москва : Альфа
-
М : ИНФРА
-
М, 2013.


366 с.;

2

Антонов, Г.

Д.
Управление

риск
ами организации : [учебное пособие
для студентов по специальности

«Экономика и управление на предприятии (по
отраслям)», направлению подготовки «Менеджмент»] / Г.

Д.

Антонов,
О.

П.

Иванова, В.

М.

Тумин.


Москва : Инфра
-
М, 2015.


151 с.;

3

Балдин, К.

В.

Управление рисками :
учебное

пособие для студентов
вузов, обучающихс
я по специальностям экономики и управления (060000)

/
К.

В.

Балдин, С.

Н.

Воробьев
.


М
осква
: ЮНИТИ
-
ДАНА, 2013.


482 с.;

4

Бедовая, Л.

В. Совершенствование инструментария оценки и
управления предпринимательскими рисками в организациях : автореф. дис. …
кан
д. эконом. наук : 08.00.05 / Л
. В.

Бедовая.


Великий Новгород, 2014.


24 с.;

5

Бирюков, А.

Н. Общественный транспорт: как победить финансовые
риски? [Текст] / А. Н. Бирюков // Российское предпринимательство.


2010.


№ 9.


С. 89
-
92;

6

Бланк, И.

А.
Управление финансовой безопасностью предприятия /
И.

А. Бланк.


Киев : Эльга ; Москва : Smart Book, 2009.


776 с.;

7

Бланк, И.

А. Управление финансовыми рисками

/ И.

А. Бланк
.


К
иев

:
Ника
-
Центр, 2005.


600 с.;

8

Бланк, И.

А. Финансовый менеджмент :
учебный

курс.


6
-
е изд.,
перераб. и доп.


К
иев
: Эльга, Ника
-
Центр, 2012.


521 с.;

9

Вяткин, В.

Н.

Риск
-
менеджмент : учебник для студентов высших
учебных заведений, обучающихся по экономическим направлениям и
специальностям / В. Н. Вяткин, В. А. Гамза, Ф.
В. Маевский.


Москва : Юрайт,
2016.


352 с.;

43

10

Гордина, В.

В. Некоторые аспекты формирования системы риск
-
контроллинга на предприятии [Текст] / В.

В. Гордина // Финансы и кредит.


2012.


№ 28.


С. 30
-
36;

11

Грибов, В.

Д.

Финансовая среда предпринимательства и
предпринимательские
риск
и : учебное пособие по направлению подготовки
«Экономика» / В. Д. Грибов.


Москва : КноРус, 2015.


289 с.;

12

Губанов, Р. Управление предпринимательством на основе
минимизации финансовых рисков
[Текст] / Р. Губанов // Проблемы теории и
практики управления.


2013.


№ 6.


С. 119
-
122;

13

Дарушин, И. А.
Финансовый инжиниринг : инструменты и технологии
/ И. А. Дарушин ; науч. ред. Н. С. Воронова.


Москва : Проспект, 2015.


291

с.;

14

Деревяшкин,

С.

А.
Особенности анализа влияния
предпринимательских рисков на капи
тал организации [Текст] /
С.

А.

Деревяшкин // Вопросы экономики и права.


2013.


№ 3.


С. 159
-
162;

15

Донцова, Л.

В. Анализ бухгалтерской отчетности

/ Л.

В. Донцова,
Н.

А.

Никифорова.


Москва
: ДИС, 2010.


420 с.;

16

Дулова, И.

Н.

Оценка финансовых рисков в прогнозах денежных
потоков многопродуктового предприятия

/ И.

Н. Дулова, В.

Ж. Дубровский,
Е.

А. Кузьмин

// Вестник Челябинского государственного университета.


2011.


№ 6 (221).


Экономика
. Вып. 31.


С. 100

107;

17

Думов, В.

К. Как оценить влияние неблагоприятных событий на
деятельность компании? [Текст] : инновационная технология оценки рисков в
практике финансово
-
инвестиционного анализа / В.

К. Думов // Российское
предпринимательство.


201
2.


№ 5 (203).


С. 60
-
69;

18

Ефимова, О.

В. Финансовый анализ

/ О.

В. Ефимова
.


М
осква
:
Бухгалтерский учет, 2009.


210 с.;

19

Зелькина, А.

В. Анализ методов оценки финансовых рисков
[Электронный ресурс] / А.В. Зелькина // Молодежь и наука : сборник
44

материал
ов Х Юбилейной Всероссийской научно
-
технической конференции
студентов, аспирантов и молодых ученых с международным участием,
посвященной 80
-
летию образования Красноярского края


Красноярск: Сиб.
федер. ун
-
т., 2014.


Режим доступа: http://conf.sfu
-
kras.ru
/sites/mn2014/directions.html;

20

Зелькина, А.

В.

Факторная модель оценки рисков финансовой
деятельности промышленного предприятия

/ А.

В. Зелькина, О.

П.

Горячева

//
Научная дискуссия: вопросы экономики и управления. сб. ст. по материалам L
междунар. научн.
-
практ. конф.


№5(49).


Москва :

Интернаука
, 2016.


С. 91
-
100;

21

Иванов, И.

Н.
Экономический анализ деятельности предприятия :
учебник / И.

Н. Иванов.


Москва : ИНФРА
-
М, 2014.


346 с.;

22

Карт, А.

М. Риск
-
менеджмент в системе обеспечения экономической
устойчивости компаний : : автореф. дис. … канд. эконом. наук : 08.00.05 /
А.

М.

Карт


Москва, 2015.


27 с.;

23

Качалов, Р.

М.
Управление экономическим
риск
ом : теоретические
основы и приложения : моногр
афия / Р.

М. Качалов.


Москва ; Санкт
-
Петербург : Нестор
-
История, 2012.


246 с.;

24

Кибиткин, А.

И. Управлени
е

финансов
ыми

риск
ами в
рыбохозяйственном комплексе : [учебное пособие для студентов высших
профессиональных учебных заведений, обучающихся по специ
альности
080502.65 «Экономика и

управлени
е на

предприяти
и (по отраслям)»] /
А.

И.

Кибиткин, Н. М. Рапницкая, С. В. Царева.


Москва : Моркнига, 2011.


315 с.;

25

Ковалев, А.

И. Анализ финансового состояния предприятия

/
А.

И.

Ковалев, В.

П.

Привалов.


Москва
: Центр экономики и маркетинга, 20
12
.


513 с.;

26

Ковалев, В.

В.
Основы теории финансового менеджмента : учебно
-
практическое пособие / В.

В. Ковалев.


Москва : Проспект, 2016.


537 с.;

45

27

Когденко, В.

Г.

Краткосрочна
я и долгосрочная

финансов
ая политика :
учебное пособие для студентов вузов / В.

Г. Когденко, М.

В. Мельник,
И.

Л.

Быковников.


Москва : ЮНИТИ : ЮНИТИ
-
ДАНА, 2011.


471 с.;

28

Коновалова, Е.

А.
Как определить и оценить
риск
и производственного
предприяти
я? : формирование механизма оценки
риск
ов в современных
производственных системах / Е.

А. Коновалова // Российское
предпринимательство.


2011.


№ 8, вып. 1.


С. 88
-
93;

29

Коношенко, Л.

А.
Управление бизнес
-
риск
ами в торговле :
монография / Л. А. Коношенко.



Красноярск : СФУ, 2013.


142 с.;

30

Копылова, О.

В. Анализ рисков в процессе управления проектами
[Текст] /

О. В.

Копылова // Российское предпринимательство.


2013.


№ 11
(233).


С. 44
-
48;

31

Кричевский, М.

Л.
Финансовые

риск
и : [учебное пособие для
студентов по специальности «Финансы и кредит»] / М. Л. Кричевский.


Москва : КноРус, 2013.


243 с.;

32

Крышкин, О.

В.
Настольная книга по внутреннему аудиту :
риск
и и
бизнес
-
процессы / О.

В. Крышкин ; [ред. Р. Ионов].


Москва : Аль
пина
Паблишер, 2013.


476 с.;

33

Лавренчук, Е.

Н. Риск
-
менеджмент и экономическая безопасность
предприятия [Текст] / Е.

Н.

Лавренчук,
Ж.

А.

Мингалева // Российское
предпринимательство.


2010.


№ 4, вып. 2.


С. 45
-
48;

34

Литвиненко, К.

С.

Управлени
е формированием прибыли
ЗАО

«Красноярский ДОК» через
управлени
е

финансов
ыми
риск
ами /
К.

С.

Литвиненко // Молодежь и наука: начало XXI века / Краснояр. гос. техн.
ун
-
т ; ред. О.

А. Половинкина.


Красноярск : [КГТУ], 2005.


Ч. 1.


С. 20
-
21;

35

Макарова, С.

Н.

Управление финансовыми
риск
ами : монография /
С.

Н. Макарова, И. С. Ферова, И. А. Янкина.


Красноярск : СФУ, 2014.


228

с.
;

46

36

Мамаева, Л.

Н.
Управление

риск
ами : учебное пособие /
Л.

Н.

Мамаева.


Москва : Дашков и К°, 2012.


253 с.;

37

Мельцас, Е. Координация финансовых потоков как инструмент
поддержания финансовой устойчивости организации [Текст] / Е. Мельцас //
Риск: ресурсы, информация, снабжение, конкуренция.


2013.


№ 2.


С. 205
-
207;

38

Мицель, А.

А. Модели риска и прогнозирования б
анкротства
предприятия [Текст] / А. А. Мицель, А. А. Кабалин // Управление риском.


2013.


№ 1.


С. 35
-
43;

39

Неретина, Е.

А. Управление финансовыми рисками промышленных
предприятий

: монография / Е.

А. Неретина, И.

И.
Можанова.


Тольятти :
ПВГУС, 2012.


184 с.;

40

Овсянников, С.

В. Мониторинг кризисных явлений на промышленном
предприятии [Текст] : мониторинг факторов деструктивного влияния
кризисных явлений на экономическое положение промышленных

предприятий
/
С.

В. Овсянников
// Российское предпринимательс
тво.


2012.


№ 12 (210).


С. 82
-
86;

41

Пахомова, А. Управление финансовыми рисками в процессе
координации потоков промышленных предприятий [Текст] / А. Пахомова,
С.

Голубева, Е. Шеховцева // Риск: ресурсы, информация, снабжение,
конкуренция.


2012.


№ 4,

Ч. 2.


С. 413
-
420;

42

Пименов, Н.

А.
Управление финансовыми
риск
ами в системе
экономической безопасности : учебник и практикум / Н. А. Пименов; под общ.
ред. В. И. Авдийского.


Москва : Юрайт, 2016.


412 с.;

43

Пирогова, О.

Е. Исследование возможностей
оптимизации структуры
капитала торгового предприятия на основе учета риска банкротства /
О.

Е.

Пирогова // Известия Санкт
-
Петербургского государственного
экономического университета.


2015.


№ 1.


С. 26
-
31;

44

Плошкин, В.

В. Оценка и управление рисками на
предприятиях:
у
чебное пособие / В.

В. Плошкин.


Старый

Оскол

: ТНТ, 2013.


448 c.;

47

45

Рыхтикова, Н.

А. Анализ и управление рисками организации [Текст] :
[учебное пособие для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и
кредит», «Бухгалтерский учет, а
нализ и аудит»] / Н. А. Рыхтикова.


Москва :
Форум, 2010.


239 с.;

46

Рязанов, И.

Е. Синтез системного и процессного подходов в оценке
эффективности управления финансовыми ресурсами коммерческих
организаций в рисковой среде [Текст] / И. Е. Рязанов // Вопрос
ы экономики и
права.


2014.


№ 2.


С. 81
-
84;

47

Рязанов,

И.

Е. Формирование структурной модели
сбалансированности финансового актива с точки зрения риска [Текст] /
И.

Е.

Рязанов // Экономические науки.


2014.


№ 6 (115).


С. 75
-
79;

48

Сабирьянова, Л.

Р. Методика идентификации рисков в управлении
производством строительных материалов [Текст] / Л. Р. Сабирьянова //
Экономические науки.


2013.


№ 11 (108).


С. 92
-
100;

49

Савицкая, Г.

В. Анализа хозяйственной деятельности предприятия

:
учеб
ник / Г.

В. Савицкая
.


М
осква
: ИНФРА
-
М, 2012.


512 с.;

50

Савицкая,

Г.

В.
Анализ эффективности и
риск
ов
предпринимательской деятельности : методологические аспекты /
Г.

В.

Савицкая.


Москва : ИНФРА
-
М, 2011.


270 с.;

51

Саркисова, Е.

А. Риск
и в торговле. Упр
авление
риск
ами :
практическое пособие / Е. А. Саркисова.


Москва : Дашков и К°, 2012.


241 с.;

52

Современный стратегический анализ : учебное пособие / П. В. Иванов
и др. ; под ред. П. В. Иванова.


Ростов
-
на
-
Дону : Феникс, 2014.


590 с.;

53

Стоянова, Е.

С. Финансовый менеджмент: теория и практика :
у
чебник /
п
од ред. Е. С. Стояновой,


6
-
е изд. Москва
: Перспектива, 2010.


656 с.;

54

Уродовских, В.

Н.
Управление
риск
ами предприятия : учебное
пособие / В. Н. Уродовских.


Москва : Вузовский учеб
ник : ИНФРА
-
М, 2015.


167 с.;

48

55

Фаянцева, Е. Методические подходы к оценке финансовой
устойчивости компании [Текст] / Е. Фаянцева // РИСК: ресурсы, информация,
снабжение, конкуренция.


2011.


№ 4.

Ч. 2.


С. 797
-
803;

56

Фаянцева, Е.

Ю. Риск снижения финансовой устойчивости
предприятия в современных условиях / Е. Ю. Фаянцева // Эффективное
антикризисное управление.


2014.


№ 3 (84).


С. 84
-
89;

57

Федосова, Р.

Н. Оценка факторов риска, оказывающих влияние на
устойчивость ор
ганизации / Р. Н. Федосова // Эффективное антикризисное
управление.


2014.


№ 6 (87).


С. 100
-
103;

58

Филобокова, Л.

Ю. Аналитический инструментарий оценки рисков в
управлении финансами малых предприятий [Текст] / Л. Ю. Филобокова //
Финансовый менеджмент.



2014.


№ 6.


С. 3
-
11;

59

Финансы организаций (предприятий): учебник для студентов вузов,
обучающихся по экономическим специальностям / Н.

В.

Колчина и д
р./ под
ред. Н.

В. Колчина.


Москва
: ЮНИТИ
-
ДАНА, 2012.


383с.;

60

Фомичѐв, А.

Н. Риск
-
менеджмент / А.

Н. Фомичѐв.


Москва
: Дашков
и К

, 2011.


376 с.;

61

Хозяйственный
риск
и методы его измерения / [авт. кол.: Т. Бачкаи,
Д.

Месена, Д. Мико, Ё. Сеп, Э. Хусти ; пер с венгер. К. Л. Горфана и Н. М.
Озимка ; вступ. ст. В. Л. Перламутрова].


Москва : Экономика, 1979.


184 с.;

62

Хохлов, Н.

В. Управление риском :
учебное

пособие для вузов

/
Н.

В.

Хохлов.



Москва
: ЮНИТИ
-
ДАНА, 2011.


289 с.;

63

Шапкин, А.

С. Экономические и финансовые риски [Текст] : оценка,
управление, портфель инвестиций / А. С.

Шапкин, В. А. Шапкин.


Москва :
Дашков и К°, 2011.


543 с.;

64

Шеремет, А.

Д. Анализ и диагностика финансово
-
хозяйственной
деятельности предприятия

/ А. Д. Шеремет.


Москва
: ИНФРА
-
М, 2008.


400

с.;

49

65


Шеремет, А.

Д., Ионова, А.

Ф. Финансы пре
дприятий: мен
еджмент и
анализ: у
чеб
ное

пособие

/ А.

Д. Шеремет, А.

Ф. Ионова
.


2
-

изд. испр. и доп.


Москва

: ИНФРА
-
М, 2007.


479с.;

66

Шуклов, Л.

В. Финансов
ый менеджмент в условиях кризиса : опыт
компаний малого и среднего бизнеса / Л. В. Шуклов ; [науч. ред. С. В. Лаптев].


Москва : URSS : Либроком, 2010.


234 с.;

67

Шумилова, В.

М. Идентификация и формирование портфеля
финансовых рисков нефтегазодобывающего
предприятия [Текст] /
В.

М.

Шумилова // Экономические науки.


2010.


№ 6.


С. 136
-
140;

68

Экономический анализ /
п
о
д

р
ед. проф. Л.

Т. Гиляровской.


М
осква
:
ЮНИТИ, 2006.


696 с.;

69

Яковлева, И. Исследование рисков в процессе стратегического
анализа финансо
во
-
экономической позиции предприятий [Текст] / И. Яковлева
// Риск: ресурсы, информация, снабжение, конкуренция.


2013.


№ 2.


С. 193
-
195.





Приложенные файлы

  • pdf 26512323
    Размер файла: 897 kB Загрузок: 0

Добавить комментарий